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lundi, 24 septembre 2018
Par Michel Castel le lundi, 24 septembre 2018, 10:46 - Réactions à des articles de presse
Delphine Cuny | 24/09/2018
" Dans son état des lieux des marchés financiers, la Banque des règlements internationaux (BRI) s'inquiète des valorisations excessives des marchés et des conditions de crédit trop souples. L'ensemble de la dette, privée et publique, est maintenant "considérablement plus élevée qu'avant la crise" et les prêts à risque sont en plein essor."
vendredi, 21 décembre 2012
Par Michel Castel le vendredi, 21 décembre 2012, 13:48 - Réactions à des articles de presse
En 2012, les collectivités locales françaises ont levé 2,5 milliards d'euros sur le marché obligataire. Un montant trois fois supérieur à celui de 2011, et qui constitue un record historique.
mon commentaire :
On verra ce qu'il en coûtera aux collectivités territoriales et autres organismes publics quand les marchés se mettront à douter de leur signature. Les crédits bancaires classiques (càd non toxiques) n'immunisent pas de toute difficulté mais avec eux on peut au moins renégocier calmement avec les prêteurs, les banques, qui vous connaissent et sont engagés avec vous, alors que les marchés roulent les financements de porteurs en porteurs qui n'ont rien à faire de votre situation. Et en cas d'alerte, c'est en temps réel qu'ils veulent s'alléger de leurs créances dont la valeur diminue d'autant plus et d'autant plus vite que le processus s'est enclenché sur les marchés.
On introduit une volatilité et un court-termisme qui coûteront très cher, et forcément au plus mauvais moment, à ces emprunteurs et à leurs contribuables.
On n'a pas compris encore ce qui s'est passé pour les Etats en se mettant ainsi dans la main des marchés !!
mercredi, 4 juillet 2012
Par Michel Castel le mercredi, 4 juillet 2012, 13:40 - Réactions à des articles de presse
Editorial des Echos du 04/07/2012 par François Vidal
Les dirigeants de société le vivent au quotidien, les chiffres du financement au premier semestre 2012 en attestent : le crédit aux entreprises est entré dans l'ère du sur mesure. La part du financement obligataire, c'est-à-dire celle assurée par les marchés, s'y développe rapidement aux dépens du crédit bancaire. En clair, le banquier cède progressivement sa place aux investisseurs.
mon commentaire :
D’accord avec l’analyse des risques, pas d’accord avec la conclusion. Ce n’est pas parce que le crédit bancaire se fait difficile qu’il faut promouvoir les marchés !
Quand tout sera marchéïsé, on aura :
-plus de volatilité et d’ampleur dans les chocs financiers et économiques,
- des épargnants qui supporteront directement les risques de défaillance et les risques de taux et de change,
- des banques centrales obligées d’intervenir, y compris sur les marchés, et ce beaucoup plus encore qu’aujourd’hui en cas de crise.
Le crédit n’est pas sans défaut, la marchéïsation non plus. Celle-ci anesthésie longtemps acteurs et observateurs …jusqu’à leur réveil. Et là, c’est une déferlante ingérable.
Regardons un exemple qui pourtant ne touchait qu'un pays. En Août 1982, le Mexique n'a plus pu payer les intérêts de ses crédits bancaires, on a eu le temps de faire avec les banques et le FMI un plan de redressement. A nouveau en crise en 1094, la BRI a dû mettre 50 Mds de dollars sur la table en 24 h pour sauver de l'effondrement complet les obligations mexicaines.
vendredi, 18 mai 2012
Par Michel Castel le vendredi, 18 mai 2012, 19:06 - Réactions à des articles de presse
Le Cercle- Les Echos du 18/05/2012 par Nicolas Véron
La majorité des responsables publics français et européens continuent de considérer la finance à travers le prisme des banques traditionnelles, mais ils devraient impérativement élargir leur horizon.
commentaire :
Ce n’est pas parce que le crédit bancaire se fait difficile qu’il faut promouvoir les circuits de financement non bancaires !
Quand on aura marchéïsé très fortement les financements on aura :
-plus de volatilité et d’ampleur encore dans les chocs économiques et
financiers – le modèle américain a ses limites en cas de généralisation,
- une très forte démutualisation des signatures des emprunteurs. Les PME
et TPE qui n’ ont pas accès au marché dépendront de banques asséchées
des bonnes signatures,
- une déformation des circuits de l’épargne au profit de produits de
marché. Les épargnants supporteront directement les risques de
défaillance et les risque de taux alors que l’épargne intermédiée
bénéficie de la protection du nominal. Les effets de richesse seront
redoutables.
- des banques centrales obligées d’intervenir sur les marchés dans des
proportions encore beaucoup plus grande qu’aujourd’hui par des achats
fermes avec des risques de monétisation considérables.
Le canal du crédit n’est pas sans défaut mais celui de la marchéïsation
non plus. A égalité pour l’analyse du risque microéconomique. la
maitrise du risque macro-économique est moindre quand les marchés
assurent l’essentiel des financements et des risques. L’atomisation des
risques, leur couverture et le succès apparemment durable anesthésient
longtemps les acteurs et les observateurs …jusqu’au moment de leur
réveil. Et là, c’est une déferlante face à laquelle on ne sait pas faire
face.
Un petit exemple alors même que cela ne touchait qu’un seul pays. En
Août 1982 le Mexique endetté de 100 milliards de dollars sous de crédits
ne pouvait plus payer. Après plusieurs mois de négociation avec les
banques et le FMI un plan de redressement a été établi. En 1994, à
nouveau en grande difficulté, la BRI a dû mettre 50 milliards sur la
table en 24 h pour sauver de l'effondrement complet les obligations
mexicaines ! Même gravité des problèmes: délais extraordinairement
différents.
**
Ci-après un bref commentaire suite à l'article " Le financement de l'économie en danger "signé par Philippe Brassac- Jean-Louis Fort et Olivier Pastré dans Le Cercle - Les Echos du 22 mai 2012
http://www.lesechos.fr/
Je partage complètement cette analyse. Elle peut me semble t-il être
prolongée par les deux commentaires que j'ai fait à propos de
l'article du 18 mai dernier de Nicolas Véron intitulé :
" L'Europe a besoin de davantage de crédit non bancaire" .
Lien proposé : le Cercle - les Echos
lundi, 26 décembre 2011
Par Michel Castel le lundi, 26 décembre 2011, 18:59 - Réactions à des articles de presse
Le Cercle-Les Echos -23/12/2011 | Dominique Doise
Nous nous plaignons de la tyrannie des agences de notation. La France leur a, pourtant octroyé, sans contreparties apparentes, d’insensés privilèges qu’il faut supprimer sans tarder.
mon commentaire :
Dominique Doise, très heureusement, montre par un exemple concret l’importance qu’il y a à mener des analyses détaillées de la réalité.
En effet, il y a les grands discours et derrière ceux-ci la réalité, à savoir bien souvent des décisions techniques prises sans recul, en sacrifiant aux modes, et qu’il est bien difficile de modifier une fois qu’on les a prises… alors que dans le même temps on crie plus fort qu’avant son indignation ! A droite comme à gauche d’ailleurs.
Si les experts, là où ils sont, faisaient connaitre de telles contradictions, peut-être que les opinions dites éclairées le seraient vraiment et que l’opinion publique en général en aurait quelques échos pour le plus grand bien du pilotage de la chose publique.
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